Avant d’acquérir un club, de financer un stade ou de lancer une compétition, comment évaluer les revenus attendus et les risques à prendre ? Jérémie Israel, Partner chez Accuracy, nous décrit comment son cabinet accompagne clubs, ligues et investisseurs dans ces décisions stratégiques et financières, en testant les hypothèses de leur business plan et en chiffrant les conséquences de différents scénarios. Entretien.
Photo : Jérémie Israël
Quelles offres de services proposez-vous aux acteurs du sport ? À quels besoins répondez-vous précisément ?
Accuracy intervient dans les moments décisifs de la vie d’un acteur du sport : acquisition ou cession d’un club, entrée d’un investisseur, évaluation d’une participation, préparation ou revue d’un business plan, financement d’un stade, évolution des impacts économiques et financiers d’une compétition, ou encore litige à fort enjeu, entre clubs et fédérations, sponsors, bailleurs ou constructeurs de stades.
Nous avons, par exemple, accompagné des investisseurs étrangers dans le cadre de due diligence financières portant sur l’acquisition de clubs de football en France et en Espagne, réalisé des travaux d’évaluation sur des clubs français, assisté une ligue professionnelle sur des quantifications des impacts économiques liés à la création de nouvelles compétitions.
Notre rôle est d’objectiver des situations complexes pour éclairer une décision, une transaction ou une négociation. Notre différence tient à la combinaison d’une connaissance approfondie de l’écosystème sportif, d’une expertise financière solide et d’une approche indépendante.
Qui sont vos clients dans l’industrie du sport ? Partagent-ils des caractéristiques en commun ?
Nous travaillons auprès des différentes parties prenantes de l’écosystème sportif : ayants droit (clubs professionnels ou leurs actionnaires), investisseurs, des fonds de private equity, ligues et fédérations, mais aussi diffuseurs et opérateurs télécoms. Nous disposons notamment de nombreuses références dans le football et le rugby ainsi que, plus largement, dans les médias et le divertissement.
Cette diversité nous donne une compréhension croisée des équilibres économiques et des intérêts, parfois divergents, qui structurent le sport professionnel. Nos clients nous sollicitent généralement dans des situations où la décision ne peut pas reposer sur les seuls chiffres affichés : les enjeux financiers sont significatifs, certaines hypothèses doivent être discutées. Ils recherchent alors une analyse claire et indépendante pour identifier les risques, tester la robustesse d’un scénario et sécuriser leur décision.
De plus en plus de fonds de private equity s’intéressent au monde du sport professionnel en prenant des participations dans des clubs ou des sociétés commerciales adossées à des ligues ou fédérations. Comment expliquez-vous cette tendance ?
La logique est assez proche de celle du private equity dans d’autres secteurs : accroitre le potentiel commercial d’un actif dans l’optique, à moyen terme, de le revendre.
Le secteur du sport présente néanmoins certaines caractéristiques particulières : les clubs et compétitions de premier plan sont rares, leur capacité à générer des revenus connexes n’est pas toujours quantifiable, et le direct sportif conserve une valeur particulière pour les diffuseurs et les sponsors. Les leviers de développement peuvent porter sur le sponsoring, l’exploitation des stades, la diversification des revenus, les contenus numériques ou l’internationalisation. Certains investisseurs cherchent également à créer des synergies grâce à des stratégies de multipropriété, voire multisports.
Pour autant, l’attractivité du secteur ne doit pas masquer la complexité de son économie. La qualité de la gouvernance, la nécessité de s’entourer des bonnes personnes, la maîtrise des coûts, la dépendance aux droits médias potentiellement volatiles, la qualité des infrastructures et la capacité de l’actionnaire à financer d’éventuelles pertes restent déterminantes. De nombreux clubs, notamment en France, présentent encore des déficits récurrents et peuvent nécessiter des apports réguliers de leurs actionnaires. Le potentiel de création de valeur est réel, mais il suppose du temps, des capitaux et une bonne maîtrise du risque sportif et humain.
La valeur des grands clubs du football européen va-t-elle continuer à progresser dans les années à venir ?
Pour les actifs les plus premium, la tendance devrait rester haussière. Selon l’étude 2026 de Football Benchmark, la valeur d’entreprise estimée des 32 clubs européens les mieux évalués atteint 72,6 milliards d’euros, soit une progression de 12 % sur un an et près de trois fois son niveau de 2016. Le Real Madrid illustre cette dynamique : sa valeur d’entreprise croit chaque année depuis 2024 entre 22 et 24% – 7,7 milliards d’euros en 2026, 6,3 miliards en 2025 et 5,1 milliards en 2024.
Ces clubs ne sont plus seulement des équipes sportives : ce sont des marques mondiales, capables de développer leur audience et leurs revenus bien au-delà de leur championnat domestique, et parfois au-delà du sport lui-même. C’est ce qu’achètent les investisseurs : ils disposent encore de leviers de développement importants dans les revenus commerciaux, l’internationalisation, la valorisation de leur audience et l’exploitation de leurs infrastructures, à l’image des grandes franchises sportives américaines. La propriété ou la maîtrise durable d’un stade peut également apporter une composante plus tangible à leur valeur. Tant que l’attractivité globale du football se maintient, la rareté de ces actifs premium devrait continuer à soutenir la progression de leur valeur.
La situation est en revanche beaucoup plus contrastée pour les clubs de taille intermédiaire ou à rayonnement essentiellement national. En France notamment, les incertitudes sur les droits audiovisuels, les besoins récurrents de financement et le contexte économique ont accru l’écart entre les attentes des vendeurs et les montants que les acquéreurs sont prêts à investir. Cela peut allonger, voire empêcher, certains processus de cession, comme on l’a vu récemment pour certains clubs historiques de Ligue 2.
Il n’existe donc pas un marché unique des clubs de football. Deux clubs évoluant dans le même championnat peuvent présenter des profils de risque, des capacités de développement et des valeurs très différents. Les actifs les plus premium devraient continuer à voir leur valeur progresser, tandis que le marché sera probablement plus sélectif pour les autres.
Quel ticket d’entrée doit envisager un acteur du sport pour être accompagné par Accuracy ? Sur quel modèle économique fonctionnez-vous ?
Il n’existe pas de ticket d’entrée standard ni de taille minimale de mission définie a priori. Nous pouvons intervenir sur une question ciblée comme sur un accompagnement plus large, dès lors que la problématique justifie une expertise stratégique et financière approfondie et une analyse indépendante.
Nos honoraires sont, dans la majorité des cas, définis au forfait en fonction du périmètre, du calendrier, de la taille de l’équipe et du niveau d’expertise requis. Cette approche donne au client de la visibilité et nous permet de dimensionner précisément notre intervention. Quel que soit le modèle, nous veillons à proposer une intervention proportionnée au besoin du client et à préserver notre indépendance d’analyse.
