Un prix proche de 100 m€, hors bonus, pour reprendre un club relégué en Ligue 2 et confronté à la fragilisation économique du football français : le montant évoqué autour du FC Nantes interpelle. Si les performances financières des Canaris semblent difficilement justifier une telle somme, leur marque et leur potentiel peuvent nourrir une autre lecture. Encore faut-il distinguer valeur d’entreprise, prix des titres et moyens nécessaires au redressement. Eclairage.
Le FC Nantes lors de la réception de l’ASNL en Ligue 2 BKT début septembre. Photo : Icon Sport
Le FC Nantes pourrait-il changer de mains pour un montant à neuf chiffres ? Fin septembre, L’Equipe annonçait un protocole d’accord conclu entre la famille Kita et Phenix Sports Invest, structure emmenée par Paulo Tavares, sur une base pouvant avoisiner 100 m€ hors bonus. Une information qui pose immédiatement la question du périmètre pour les financiers habitués à examiner les dossiers dans le sport professionnel : que rémunère exactement cette somme ?
« Ma première remarque serait de définir précisément ce que recouvrent les 100 m€ » nous précise d’emblée Frédéric Gross, Directeur Transmission PME chez REMI(COM). « En M&A, il faut distinguer trois choses qui sont régulièrement confondues lorsqu’une transaction sportive est commentée : le prix payé pour les titres (Equity Value), la valeur d’entreprise (Enterprise Value) et l’enveloppe totale du projet, qui peut inclure recapitalisation, financement des pertes futures, investissements sportifs ou infrastructures » poursuit notre expert.
Les confondre conduit à comparer des opérations qui n’ont pas le même contenu. Une partie des fonds peut revenir au vendeur, une autre rester dans le club pour soutenir son développement. « Dans l’entourage des propriétaires, il y a souvent beaucoup d’égo. On entretient alors à dessein la confusion entre equity value, enterprise value et investissements du futur actionnaire pour gonfler artificiellement le prix » nous confirme un ancien dirigeant de Ligue 1 ayant travaillé sur plusieurs projets de rachat.
Une valorisation (très) exigeante au regard des comptes du FC Nantes
Contenu de l'article... Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Praesent vel tortor facilisis, vulputate magna at, pulvinar arcu. Maecenas sollicitudin turpis a mauris ultrices, ac dignissim nunc auctor. Aenean feugiat, odio in facilisis sollicitudin, augue lectus elementum felis, ut lacinia nulla urna ac urna. Nullam vitae est a risus dictum congue. Cras non lacus id magna scelerisque sodales. Curabitur non fermentum odio, vitae accumsan odio. Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Praesent vel tortor facilisis, vulputate magna at, pulvinar arcu. Maecenas sollicitudin turpis a mauris ultrices, ac dignissim nunc auctor. Aenean feugiat, odio in facilisis sollicitudin, augue lectus elementum felis, ut lacinia nulla urna ac urna. Nullam vitae est a risus dictum congue. Cras non lacus id magna scelerisque sodales. Curabitur non fermentum odio, vitae accumsan odio. Contenu masqué de l'article... Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Praesent vel tortor facilisis, vulputate magna at, pulvinar arcu. Maecenas sollicitudin turpis a mauris ultrices, ac dignissim nunc auctor. Aenean feugiat, odio in facilisis sollicitudin, augue lectus elementum felis, ut lacinia nulla urna ac urna. Nullam vitae est a risus dictum congue. Cras non lacus id magna scelerisque sodales. Curabitur non fermentum odio, vitae accumsan odio. Pour lire l'intégralité de cet article, abonnez-vous ou connectez-vous.Contenu réservé aux abonnés
